Viimeinen viikko on kryptomarkkinalla menty laskusuunnassa. Suurimman kryptovaluutta bitcoinin kurssi laski noin neljä prosenttia ja toiseksi suurimman kryptovaluutta etherin kurssi noin kuusitoista prosenttia. Muun krypromarkkinan kokonaisarvo (pois lukien suurimmat stable coinit) laski noin seitsemän prosenttia.
Kuten laskuviikoille tyypillistä, suurimman kryptovaluutta bitcoinin kurssi piti pintansa hieman muuta kryptomarkkinaa paremmin, mikä näkyi bitcoin-dominanssin nousuna. Toiseksi suurimman kryptovaluutta ether puolestaan kehittyi jo totuttuun tapaan paitsi bitcoinia, myös alt-coin-markkinaa heikommin, minkä seurauksena ETH/BTC-suhde rojahti alaspäin peräti kaksitoista prosenttia.
Yleisilmeeltään laskusuuntaiseen viikkoon mahtui kuitenkin myös kurssinousuja. Kvarn X-kaupankäyntipalvelun tokeneista kovimmat viikkonousut tekivät FLR (+6%), JASMY (+5%) ja HBAR (+1%). Viikon kovimpia kurssilaskijoita puolestaan olivat JTO (-27%), TON (-27%) ja EOS (-18%).
Edellisen Kvarn Pulse-uutiskirjeen ilmestyessä torstaina 3.4.2025, oli edellinen päivä ollut Donald Trumpin “Liberation Dayksi” nimeämä päivä, ja Yhdysvallat ilmoittanut asettavansa uusia, erittäin korkeita tuontitulleja. Tuolloin, yleisen markkinatunnelman ollessa jokseenkin paniikinomainen, kirjoitimme:
“Vaikka reaktiot eilisiin tulliuutisiin ovat monin paikoin melko tyrmistyneitä, me pidättäydymme vielä vetämästä pitkälle meneviä johtopäätöksiä. Eilistä tulli-uutista voi pitää Yhdysvalloilta dramaattisena kauppapoliittisena pelin avauksena, jonka jäljiltä ilmassa on nyt runsaasti palloja.”
Viikkoa myöhemmin palloja on edelleen ilmassa, mutta joitain asioita on jo selvinnyt:
1. Osakemarkkinat kertoivat, mikä olisi niiden reaktio, jos tällaiset tuontitullit todella tulisivat ja jäisivät ilmoitetun kaltaisina voimaan.
Valmiiksi laskusuunnassa ollut S&P 500-indeksi tuli kolmessa päivässä alaspäin noin kolmetoista prosenttia. Yhteensä S&P 500 oli reilussa kuukaudessa laskenut jo noin 20 prosenttia, ja alkoi näyttää että kyseessä olisi yksi historian nopeimmista siirtymistä kaikkien aikojen kurssiennätyksestä virallisiin karhumarkkinalukemiin.
2. Yhdysvalllat kertoi, että tuontitullien ei ole tarkoituskaan jäädä tällaisena voimaan.
Keskviikkona 9.4.2025 Donald Trump ilmoitti, että “vastavuoroiset” tullit jäädytetään 90 päiväksi. Poikkeuksena tästä säännöstä oli Yhdysvaltain kauppasodan keskeisin vastustaja Kiina, jonka tulleja päinvastoin korotettiin entisestäään.
S&P 500-indeksi reagoi tähän lähes kymmenen prosentin kurssinousulla, mikä puolestaan on 2000-luvun kovimpia päivänousuja.
Osakemarkkinoiden liikkeet ovat siis olleet varsin hengästyttäviä ja mittaluokaltaan historiallisia.
Jos tavallisen piensijoittajan on ollut vaikea pysyä menossa mukana, ei ole syytä tuntea alemmuuden tunnetta. Tilanne on ollut historiallisestikin hyvin poikkeuksellinen. Arviomme myöskin on, että poikkeuksellisia käänteitä voi olla vielä enemmän edessä- kuin takanapäin.
Olemme alkuvuoden aikana aikaisemmissa Kvarn Pulse-uutiskirjeissämme tuoneet esille, kuinka tämän hetkisessä markkinatilanteessa leimallista on juuri matala ennakoitavuus.
Kauppapolitiikassa on käynnissä suurvaltojen välinen peli, jossa erityisesti Yhdysvaltain keskeisenä taktiikkana näyttää olevan nimenomaan epävarmuuden ja hämmennyksen aiheuttaminen. Myös sijoittajiin heijastuva vaikea ennakoitavuus ei tällöin ole ei-toivottu sivutuote, vaan tarkoituksella synnytetty olosuhde.
Keskiviikon 3.4. ilmoitus tulleista toi osakeindeksejä yli kymmenen prosenttia alaspäin ja keskiviikon 10.4. Ilmoitus niiden jäädyttämisestä lähes kymmenen prosenttia takaisin ylöspäin. Oletuksemme on, että nämä eivät jää viimeisiksi vaikeasti ennakoitaviksi käänteiksi, vaan lisää on luvassa kun Yhdysvallat ja Kiina testaavat, kumman hermo kestää paremmin kohoavaa eskalaatiota. Kun maailman suurvaltojen tasolla halutaan tietoisesti synnyttää epätietoisuutta ja epäilyä, on yksittäisen piensijoittajan paras reaktio hyväksyä että tällä hetkellä varminta korkea epävarmuus.
Tässä tunnistetusti matalan ennakoitavuuden tilassa teemme silti parhaamme lukeaksemme, mitä markkinan tämän päivän tilanteesta on luettavissa.
Ensimmäisenä kiinnitämme huomiota keskiviikkona 10.4. nähdyn hurjan kurssinousun saavuttamaan tasoon.
Alla olevasta graafista voidaan nähdä, että kurssinousun voimakkuudesta huolimatta niin S&P 500-indeksi, Nasdaq Composite-indeksi kuin suurimman kryptovaluutta bitcoinin kurssi jäivät vielä toistaiseksi kaikki alle kahdesta edellisestä paikallisesta huipusta piirretyn trendiviivan.
Tätä havaintoa voi tulkita siten, että tähänastinen pudotuksen jälkeinen kurssinousu saattaisi vielä olla pelkkää kohinaa edelleen jatkuvassa laskutrendissä. Teknisen analyysin näkökulmasta tämän trendiviivan ylittyminen olisikin minimivaatimus laskutrendin jatkumisen kyseenalaistamiselle.
Mikäli tämä trendiviiva ylittyisi, voisi seuraava kiinnostava vedenjakaja olla S&P 500-indeksin keskiviikon 2.4.2025 päätöskurssin 5671 pistettä. Tämä oli siis viimeinen päätöskurssi ennen “Liberation Dayta”.
Mikäli tästä tasosta mentäisiin läpi, laittaisi se vakavammin harkitsemaan mahdollisuutta, että markkina olisi karistanut kauppasotaan liittyvät huolet harteiltaan, ja osakemarkkinan suunta jälleen kestävämmin ylöspäin.
Tällä hetkellä tähän tasoon on matkaa vielä noin kaksi prosenttia. Kääntyminen alaspäin ennen tätä tasoa piirtäisi kurssikäyrään uuttaa “lower high:ta”, ja antaisi odottaa laskutrendin jatkumisesta.
Toisaalta tässä tapauksessa ei ole aivan selvää, kuinka paljon osakemarkkinassa enää olisi laskun varaa nyt nähdyn S&P 500-indeksin noin 4800 pisteen alapuolella. Tämän taso oli jo lähellä 200 viikon liukuvaa keskiarvoa, joka usein on toiminut laskumarkkinoiden tukitasona. Poikkeuksia tästä on nähty lähinnä IT-kuplan puhjetessa ja finanssikriisin yhteydessä. Tämän tason alittuminen tällä kertaa todennäköisesti edellyttäisi Yhdysvaltain talouden ajatumista todelliseen taantumaan, mikä viimeisimpien tulliuutisten valossa näyttää juuri tänään jälleen hieman epätodennäköisemmältä vaihtoehdolta.
Mitä sitten kuuluu kryptomarkkinalle tämän markkinaturbulenssin keskellä?
Keskeinen huomiomme on edelleen, että kryptomarkkina ja erityisesti suurimman kryptovaluutta bitcoinin kurssi on mielestämme ollut häkellyttävän resilientti sijoitusmarkkinoiden yleisen tunnelman lähennellessä täyttä paniikkia. S&P 500-indeksiä vastaan asetettuna bitcoinin kurssi on viimeisen kuuakauden ajan ollut jopa nousutrendissä.
Tulkintamme mukaan tämä kertoo ensisijaisesti suhteellisesta vahvuudesta. Absoluuttista dollarikurssia tarkastellessa joudumme kiinnittämään huomiota siihen, että edellisistä paikallisista huipuista piirretty trendilinja on vielä ylittämättä.
Totesimme yllä pitävämme tätä osakeindeksien suhteen minimikriteerinä laskutrendin kyseenalaistamiselle, ja sama pätee bitcoinin kurssiin. Tämän trendilinjan jälkeen seuraava kiinnostava taso olisi maaliskuun lopun paikallinen huippu noin 88 500 dollarissa. Tämän tason ylittyminen olisi suhteellisen vahva signaali ja loisi uskoa uuteen nousutrendiin.
Kryptomarkkinan sisällä voimme nähdä alt-coinien tällä hetkellä vahvistuvan suurinta kryptovaluutta bitcoinia vastaan, mikä viittaa kryptosijoittajien pysyvän optimistisina.
Seuraavien vuorokausien aika tämä suhde saattaakin olla sijoittajalle informatiivisimpia seurattavia. Mikäli viimeisen vuorokauden nousu niin osake- kuin kryptomarkkinalla osoittautuisi nousutrendin sijaan vain “kuolleen kissan pompuksi” ennen laskutrendin jatkumista, saattaisi se ensimmäisenä näkyä juuri OTHERS/BTC-suhteen kääntymisenä. Pääomavirtojen kääntyminen alt-coineista takaisin bitcoiniin on usein ensimmäisiä merkkejä sijoittajien riskinottohalukkuuden taittumisia.
Erityistä arvoa tälllaisille, 24/7 operoivan kryptomarkkinan signaaleille tuo se, että tällä hetkellä monet markkinaa heiluttavat huhut, uutiset ja jopa Yhdysvaltain presidentin sosiaalisen median postaukset leviävät arvopaperimarkkinoiden ollessa suljettuna. Ympäri vuorokauden toimiva kryptomarkkina saattaakin lähiviikkoina kertoa ensimmäisenä markkinasentimentin kääntymisestä suuntaan tai toiseen.
Näillä mietteillä jätämme lukijan seuraamaan kryptomarkkinan mielenkiintoista tilannetta, Yhdysvaltai juuri laitettua osan tuontitulleista toistaiseksi tauolle.
Me palaamme jälleen ensi viikolla Kvarn Pulse-uutiskirjeen merkeissä, joten pysythän kuulolla!
Olet kirjautuneena Kvarn X Pro -asiakkaana.
Kirjaudu ulos
