Tämä on Kvarn Pulse-uutiskirje, jossa tarkastellaan kryptovaluuttamarkkinoiden ja makrotalouden ajankohtaisia tapahtumia.
Viimeinen viikkon on kryptomarkkinalla menty noususuunnassa. Suurimman kryptovaluutta bitcoinin kurssi nousi noin kahdeksan prosenttia, ja toiseksi suurimman kryptovaluutta etherin kurssi noin seitsemän prosenttia. Muun kryptomarkkinan kokonaisarvo (pois lukien suurimmat stable coinit) nousi noin kahdeksan ja puoli prosenttia.
Bitcoinin osuutta kryptomarkkinan kokonaisarvosta kuvaava bitcoin-dominanssi kohosi viikon aikana noin yhden prosentin (noin 0,6 prosenttiyksikköä). Kahden suurimman kryptovaluutan suhdetta kuvaava ETH/BTC-suhde puolestaan laski noin kaksi prosenttia.
Kvarn X-kaupankäyntipalvelun token-valikoiman kovimmat viikkonousut tekivät HNT (+33%), FLR (+32%) ja JASMY (+32%). Yleisilmeeltään nousujohteisen viikon suurimmat kurssilaskijat puolestaan olivat XTZ (-13%), EOS (-8%) ja ENA (-6%).
Edellisen Kvarn Pulse-uutiskirjeen ilmestyessä torstaina 10.4.2025, olivat osake- ja kryptomarkkinat juuri kokeneet “Liberation Daysta” alkaneen tullisodan kovan äkkipudotuksen, ja keskiviikkona 9.4.2025 tullien lykkäämisen laukaiseman ponnahduksen takaisin.
Tähän vuoristorataan verrattuna viimeinen viikko on markkinoilla ollut hieman vähäliikkeisempi. Tulli- ja kauppapolitiikassa on saatu hieman markkinoita miellyttäviä uutisia (erityisesti Applen suhteen) ja toisaalta vähemmän miellyttäviä (erityisesti Nvidian suhteen). Yleisilmeeltään viikkoa voi pitää elpymisenä “Liberation Dayta” seuranneesta shokista.
Kryptomarkkinan osalta tilanne näyttää varsin samankaltaiselta. Suurimman kryptovaluutta bitcoinin kurssi kohosi tullien tauolle laittamisen jälkeen muutamassa päovässä peräti noin viisitoista prosenttia. Sunnuntaina alt-coini-markkina alkoi kuitenkin heikentyä bitcoinia vastaan (OTHERS/BTC-suhteen kääntyminen laskuun). Tämä antoi vihjeen, että bitcoinin dollarikurssissa ei välttämättä olisi enää suuresti nousun varaa, ja viime päivät olemmekin nähneet lähinnä poikittaisliikettä.
Viimeisen viikon voimakas nousu erityisesti osakemarkkinalla laittaa luonnollisesti kysymään, millaisia kurssiliikkeitä sopisi odottaa seuraavaksi?
Yksi mahdollisuus luonnollisesti on, että viimeisen viikon aikana nähty nousu yksinkertaisesti jatkuu. Tässä skenaariossa “Liberation Dayn” laukaisemat paniikkimyynnit olisivat jo muodostaneet laskumarkkinan pohjan 200 viikon liukuvan keskiarvon läheisyydessä. Seuraavaksi suunta olisi jälleen kestävästi ylöspäin, kohti tammikuussa nähtyjä kaikkien aikojen kurssiennätyksiä ja kenties niistä ohi.
Kaikki on toki mahdollista. Ennen kuin laittaisimme enemmän painoarvoa tälle hypoteesille, joudumme asettamaan pari välttämätöntä kynnysehtoa. Ennen kuin yhtäkään näistä on nähty, joudumme suhtautumaan uuteen nousutrendiin varsin suurella varauksella.
Ensimmäinen ja tärkein kynnysehto olisi, että S&P 500-indeksin tulisi päästä yli 5500 pisteen tasosta. Tämä on taso, josta osakemarkkinat aukenivat torstaina 3.4.2025. Se on siis korkein taso, joka S&P 500:lta on nähty “aikana jälleen Liberation Dayn”.
Tämän jälkeen seuraava koetinkivi olisi noin 5670 pistettä. Tämä puolestaan oli taso, johon pörssit sulkeutuivat tiistaina 2.4.2025, eli viimeisenä päivänä ennen “Liberation Dayta”. Jos tästä tasosta päästäisiin yli, olisi se jo suhteellisen vahva merkki, että markkinat olisivat päästäneet irti “Liberation Dayn” aloittaman tullisodan aiheuttamista huolista.
Kolmas ja viimeinen kynnys olisi maaliskuun paikallisesta huipusta (noin 5800 pistettä) yli pääseminen. Tästä tasosta yli pääseminen mielestämme kertoisi jo vahvasta optimismista, ja sen ylittäessä olisimme halukkaita jo veikkaamaan kaikkien aikojen kurssiennätysten syntymistä seuraavaksi.
Tällä hetkellä yksikään näistä kynnysehdoista ei vielä täyty. Lisäksi näyttää siltä, että sen paremmin 9.4.2025 “vastavuoroisten” tariffien tauolle laittamisen laukaisema markkinaeuforia kuin maanantaina 14.4. Erityisesti suuryhtiö Applea koskeneet tullihelpotukset eivät riittäneet tuomaan S&P 500-indeksiä edes aivan ensimmäiselle kynnykselle asti. Lyhyellä tähtäimellä vaikuttaa siltä, että tämän 5500 pisteen rajan ylitys voi olla varsin tiukassa, ennen kuin tullisodassa saadaan jotain selkeästi markkinoita rohkaisevia uutisia (mikä toki voi tapahtua päivänä minä hyvänsä.)
S&P 500-indeksin parhaillaan kimpoillessa 5400 pisteen tuntumassa, pystymättä vielä sen kestävään ylitykseen mutta vielä kääntymättä laskutrendiinkään, yritämme haistella sijoitusmarkkinoiden seuraavaa liikettä tarkastelemalla suurimman kryptovaluutta bitcoinin kurssia.
Alla olevasta graafista voimme nähdä, että bitcoinin kurssi on viime päivinä muodostanut “rangen”, jonka yläpäässä 86 000 dollarin kestävä ylitys on kahteen otteeseen muodostunut ylipääsemättömäksi.
Olemme parhaillaan lähellä rangen alapäätä, ja seuraavien päivien kurssikehitys saattaakin olla varsin infomatiivista. Niin kauan kuin rangen alareuna noin 83 000 dollarissa pitää, on mahdollista nähdä perusteita viimeisen viikon nousuliikkkeen jatkumiselle. Kurssin laskeminen tämän tason alapuolelle puolestaan olisi vahva indikaatio nousuliikeen päättymistä.
Mikäli kurssinousu pysähtyisi näille main, piirtäisi se uuden “lower high:n” noin kolme kuukautta kestäneessä laskutrendissä.
Tällöin seuraava mielenkiintomme kohdistuisi siihen, pitääkö edellinen paikallinen pohja noin 74 000 dollarissa, vai nähtäisiinkö vielä alempia lukemia.
Tämä tuo meidät tämän viikon viimeiseen pointtiimme.
“Liberation Day” ja laukaisema tullisota loivat markkinoille historiallisestikin tarkasteltuna poikkeuksellista volatiliteettia, ja aiheuttivat esim. S&P 500-indeksissä harvinaislaatuisen suuren kurssilaskun kolmessa päivässä.
Teknisen analyysin näkökulmasta tämä tarkoittaa, että osakeindeksillä on nyt torstain 3.4.2025 avauskurssin ja maanantai 7.4.2025 päivän sisäisen pohjan välillä poikkeuksellisen paljon liikkumavaraa, ennen kuin pidemmän aikavälin liikkeistä voidaan tehdä vahvoja johtopäätöksiä. Periaatteessa S&P 500-indeksin muutokset välillä 4800 ja 5500 olisi mahdollista tulkita pelkäksi kohinaksi ilman trendiä.
On toki melko typerryttävä ajatus, että osakeindeksin tyypillisiä vuosimuutoksia vastaavat liikkeet tulisi tulkita pelkäksi kohinaksi, mutta vaiheluväli tämän rangen sisällä tosiaan on lähes 15%.
Rangen alareuna (S&P noin 4800) edusti tullien osalta melko maksimaalista pessimismiä, emmekä pidä todennäköisimpänä, että sitä aivan nopeasti alitettaisiin. Toisaalta kuten aiemmin todettu, 5500 pisteen ja erityisesti 5800 pisteen ylitykset vaatisivat selkeää muutosta markkinasentimentissä, mitä emme odota ilman että tullisodassa nähtäisiin jokin selkeä liennytys (mikä tosin, kuten sanottua, saattaa tapahtua päivänä minä hyvänsä).
Lähtöoletuksemme onkin, että seuraavina viikkoina näkisimme todennäköisesti enemmän poikittaisliikettä tässä vaihteluvälissä, kuin siitä ulos vievää trendiä. Tämä tarkoittaa, että treidaajan kannalta “mean reversion”-treidit (ostot rangen alapäässä, myynnit yläpäässä) saattaisivat olla hedelmällisempiä kuin trendin seuraamiseen perustuvat strategiat.
Bitcoinin kurssin osalta rangen yläpää näyttäisi olevan 89 000 dollarin läheisyydessä, ja alapää 74 000 dollarin tienoilla. Huomautamme kuitenkin, että näkemyksemme mukaan bitcoinin kurssi on olosuhteisiin nähden edelleen varsin korkealle, joten kehoitamme huomioimaan myös skenaarion, jossa bitcoinin kurssi voisi vielä pudota ulos oman rangensa alapäästä, vaikka S&P-indeksi pysyisi omassaan.
Näillä mietteillä jätämme lukijan seuraamaan sijoitusmarkkinoiden varsin mielenkiintoista tilannetta, osake- ja kryptokurssien toipuessa tullisodan ensishokista.
Me palaamme jälleen ensi viikolla Kvarn Pulse-uutiskirjeen merkeissä, joten pysythän kuulolla!
Olet kirjautuneena Kvarn X Pro -asiakkaana.
Kirjaudu ulos
