Tervetuloa lukemaan analyysiamme kryptomarkkinan vuoden 2025 näkymistä!
Tässä artikkelissa luomme katsauksen kryptomarkkinan päättyneeseen vuoteen 2024, ja arvioimme miltä vuosi 2025 sen valossa näyttää.
Tarkastelemme tässä artikkelissa kryptomarkkinan yleisnäkymää sekä erikseen kolme suurta kryptovaluuttaa (BTC, ETH ja SOL) sekä kryptomarkkinan vuoden 2024 kahta keskeisintä trendiä (meemit ja AI). Tarkastelussamme näkökulma on ensisijaisesti kryptosijoittajan ja -treidaajan. Tämän vuoksi tarkastelun pääpaino on nimenomaan kurssikehityksessä ja kryptomarkkinan suhteellisissa arvostuksissa. Kryptosektorin tekniseen kehitykseen otamme juuri tässä artikkelissa vähemmän kantaa, luottaen siihen että markkina pääsääntöisesti hinnoittelisi nämä muuttujat kursseihin oikean suuntaisesti.
Kryptomarkkina koki vuonna 2024 rajun nousun, ja alasta uutisoitiin runsaasti valtavirran tiedotusvälineitä myöten. Tämän myötä markkinaan on viimeisen vuoden aikana tullut runsaasti uusia ja aloittelevia kryptosijoittajia. Huomiomme tämän ja pyrimme pitämään analyysimme mahdollisimman helposti ymmärrettävänä ja niukasti ennakkotietämystä vaativana. Pyrimme kuitenkin tarjoamaan hyödyllisiä näkemyksiä myös kokeneemmille kryptoveteraaneille.
Analyysimme aluksi haluamme muistuttaa lukijaa siitä, että kryptomarkkina on luonteeltaan hyvin dynaaminen ja nopealiikkeinen. Kryptomarkkinalla, erityisesti nousumarkkinan huipulla, kvartaalikin on usein pitkä aika, kokonaisesta vuodesta puhumattakaan. Kryptovaluuttojen historiassa liki jokaiseen kalenterivuoteen on mahtunut tapahtumia, joita vuoden alkaessa oli täysin mahdotonta ennakoida. Tämän vuoksi analyysiämme ei ole tarkoitettu sellaisenaan otettavaksi ennusteeksi, vaan ennen kaikkea alustukseksi, jonka pohjalta kryptomarkkinan vuotta 2025 sopii lähteä seuraamaan.
Antoisia lukuhetkiä!
Vuoden 2025 näkymiä ennakoitaessa on hyvä ensimmäisenä tiedostaa lähtökohdat. Viimeiset kaksi vuotta ovat olleet kryptomarkkinalla erittäin tuottoisia. Suurimman kryptovaluutta bitcoinin kurssi on vuosien 2023 ja 2024 aikana noin kuusinkertaistunut.
Näin kovat tuotot kryptomarkkinalla ovat luonnollisesti läheisessä yhteydessä osakemarkkinoilla nähtyyn voimakkaaseen nousumarkkinaan. S&P 500-indeksi nousi vuosien 2023-2024 aikana yli 50 prosenttia.
Heti alkuun on siis syytä todeta, että olemme eläneet voimakasta nousumarkkinaa jo kaksi vuotta, ja riskillisten omaisuuserien arvostukset ovat jo kohonneet varsin korkeiksi. Kuukauden aikavälein tarkasteltuna kurssiliikkeiden voimakkuutta ilmaiseva sekä bitcoinin että S&P 500-indeksin Relative Strength Index-indikaattori on kohonnut lukemiin, joita usein on nähty lähellä syklin loppua.
Korkeat arvostustasot tarkoittavat, että kurssinousuista on jo otettu “löysät pois”, edellisessä laskumarkkinassa koetut kurssilaskut kurottu takaisin ja parhaillaan pusketaan uusia kaikkien aikojen ennätyslukemia.
Kryptomarkkinaa analysoitaessa puhutaan usein bitcoinin lohkopalkkion puoliintumisen ympärille rakentuvasta ns. Halving-syklistä. On sinänsä perusteltua kysyä, onko tällä kryptovaluutteojen kurssien syklisyydellä mitään tekemistä lohkopalkkion kanssa, vai onko bitcoinin kurssi vain arvopaperimarkkinoiden yleisesti syklisen luonteen äärimmäinen ilmentymä.
Koska bitcoinin kurssikehitys on kuitenkin toistaiseksi varsin hyvin mukaillut tätä neljän vuoden sykliä, on syytä ainakin olla tietoinen mitä aikaisemmilla kerroilla vastaavina, lohkopalkkion puoliintumista seuranneina vuosina (2013, 2017 ja 2021) on tapahtunut.
Vuosina 2013 ja 2017 bitcoinin nousumarkkina saavutti huippunsa, päättyen vuoden jälkipuoliskolla paraboliseen nousuun, jossa kurssikäyrä kääntyi lopussa lähes pystysuoraan (ns. blow-off top). Vuosi 2021 poikkesi näistä sikäli, että parabolisen nousun sijaan nähtiin keväällä hidastuva kurssinousu (ns. rounded top), ja loppuvuodesta bitcoinin kurssi vielä vieraili huippulukemissa, tehden niukasti uuden kaikkien aikojen kurssiennätyksen. Huomioithan alla olevassa graafissa käytettävän logaritmista asteikkoa.
Mikäli historia toistaisi itseään, näkisimme siis vuonna 2025 vielä reilusti vuoden 2024 loppua korkeampia kurssilukemia. Vuonna 2021 bitcoinin kurssi kohosi vuoden alusta kurssihuippuun noin 50 prosenttia. Suoraan sellaisenaan vuoteen 2025 heijastettuna vastaava nousu tarkottaisi kurssihuippua noin 140 000 dollarissa, mikä ei kuulosta aivan mahdottomalta skenaariolta tälläkään kertaa.
Kuten menneisyydessä, kryptomarkkinan kehitys myös vuonna 2025 tulee todennäköisesti seuraamaan vahvasti osakemarkkinan kehitystä. Markkina-analyytikkojen keskuudessa on totuttuun tapaan nähty hyvin laajalla skaalalla vaihtelevia ennusteita, aina karhumarkkinasta S&P-indeksin päätymiseen 7 500 pisteeseen (noin +25%).
Jonkinlaista konsensusta näyttäisi kuitenkin muodostuvan S&P 500-indeksin päätymisestä noin 6500 pisteen paikkeille, eli noin kahdeksan prosenttia vuoden alkua korkeammalle. Jos käyttäisimme tätä oletusta ja arvioisimme bitcoinin kurssin tässä korkeassa suhteellisen arvostuksen tilassa liikkuvan osakemarkkinaan nähden 2-5 kertoimella, voisi bitcoinin kurssi päätyä 16-40 prosenttia vuoden alkua korkeammalle. Tämä tarkottaisi kurssihuippua noin 110 000 - 135 000 dollarissa. Tämä kuulostaa varsin realistiselta lähtöodotukselta, huomioiden että tämän vaihteluvälin alalaitaa jo tammikuussa 2025 lähes kosketettiin. Pidämme varsin hyvänä lähtöodotuksena, että kurssihuippu löytyisi vuonna 2025 tältä väliltä.
Joidenkin kryptoanalyytikkojen ennustuksissa on väläytetty huomattavasti korkeampiakin lukemia. Perusteena näille on ollut ennen kaikkea viitteet Yhdysvalloissa juuri aloittaneen uuden hallinnon selkeästi aiempaa myönteisemmästä suhtaumisesta kryptosektoriin, minkä oletetaan näkyvän myönteisempänä sääntelynä ja ääritapauksessa Yhdysvaltain valtion perustamana strategisena bitcoin-varantona.
Lähtöoletuksemme näiden muuttujien suhteen on, että uuden hallinnon lisääntynyt kryptomyönteisyys on jo pitkälti hinnoiteltu markkinakursseihin sisään. Bitcoinin 37 prosentin nousu marraskuun aikana, Nasdaq Composite-indeksin noustessa samaan aikaan vain kuusi prosenttia, pitää näkemyksemme mukaan sisällään niin paljon spesifisti kryptomarkkinaaan kohdistuvaa optimismia, että tällä hetkellä hallinnon toteutuviin toimenpiteisiin kohdistuu ensisijaisesti toteutumatta jäävien odotusten riski. Olemme valmiit yllättymään iloisesti, mutta lähtöoletuksemme on, että vuoden 2025 aikana kryptomarkkinan kehitys tulee seuraamaan vahvasti osakemarkkinaa, ja tästä erilliset kurssinousut nähtiin jo vuoden 2024 puolella.
Vuosi 2024 on kryptomarkkinalla erittäin vahva, ja erityisen vahva se oli suurimmalle kryptovaluutta bitcoinille. Bitcoinin dollarimääräinen kurssi kohosi vuoden aikana noin 120 prosenttia.
Samaan aikaan ns. Bitcoin-dominanssi (bitcoinin osuus koko kryptomarkkinan yhteenlasketusta markkina-arvosta) kohosi selvästi. Tämä muutos kertoo siitä, että bitcoinin kurssi siis nousi muuta kryptomarkkinaa nopeammin.
Bitcoinin 120 prosentin kurssinousu vuoden 2024 aikana koostui kahdesta erillisestä sykäyksestä. Ensimmäisen katalyyttina toimivat tammikuussa toimiluvan saaneet BTC ETF-rahastot, jotka mahdollistivat bitcoin-sijoittamisen normaalien arvopaperimarkkinoiden kautta. Pian ETF-rahastojen toimilupien myöntämisen jälkeen bitcoinin kurssi lähti voimakkaaseen nousuun, tehden maaliskuussa 2024 niukasti uuden kaikkien aikojen kurssiennätyksen noin 74 000 dollarissa.
Alkuvuoden nousupursketta seurasi noin kahdeksan kuukautta kestänyt poikittaisliike, jonka päättävänä katalyyttina toimi Yhdysvaltain presidentivaalit marraskuussa 2024. Kryptomyönteiseksi ehdokkaaksi profiloituneen Donald Trumpin vaalivoitto nosti bitcoinin kurssin välittömästi uuteen kaikkien aikojen kurssiennätykseen, ja nousuralli huipentui noin 109 000 dollariin joulukuussa 2024. Loppuvuoden nousuliikkeessä bitcoinin kurssi siis rikkoi maagisen 100 000 dollarin rajan, ja sen kokonaismarkkina-arvo ylitti mm. hopean kokonaismarkkina-arvon.
Vuoden 2024 keskeisenä teemana pidämme bitcoinin institutionalisoitumista. BTC ETF-rahastot keräsivät vuoden aikana haltuunsa noin viisi prosenttia kaikista bitcoineista. Näiden ohella merkittäväksi bitcoin-instituutioksi on noussut pörssiyhtiö Strategy (aiemmin MicroStrategy), joka on mm. vaihtovelkakirjoilla kerätyllä rahoituksella hankkinut haltuunsa noin kaksi prosenttia kaikista bitcoineista, ja räjähdysmäisen kurssinousunsa myötä tullut lisätyksi Nasdaq 100-indeksiin. Lisäksi bitcoin sai jopa poliittista painoarvoa, silloisen presidenttiehdokas Donald Trumpin ilmaistessa kampanjansa aikan vahvan tukensa kryptovaluuttojen myönteisemmälle sääntelylle.
Bitcoinin narratiivi on tällä hetkellä vahvasti arvon säilyttäjänä ja “digitaalisena kultana”. Bitcoinille vaihtoehtoisia käyttötapauksia tarjonneet projektit, kuten vuonna 2023 huomion kohteena ollut Ordinals-protokolla ja keväällä 2024 käynnistynyt Runes-protokolla ovat vuoden 2025 alussa jääneet selkeästi vähemmälle huomiolle. Pidämme mahdollisena, että tämän kaltaiset projektit voisivat uudelleen lämmitä, mikäli NFT:t (non-fungible tokenit) ylipäätään laajemmin palaisivat kryptomaailmassa pinnalle, mutta toistaiseksi emme näe tästä merkkejä.
Näyttää siis vahvasti siltä, etttä, bitcoin on enenevästi saavuttamassa instituutiotason hyväksynnän, ja jatkamassa nousuaan klassisen arvon säilyttäjä kullan digitaaliseksi vastineeksi. Vuosi 2025 näyttää bitcoinin kannalta varsin hyvältä, ja uskomme sillä olevan hyvät mahdollisuudet jatkaa kurssinousuaan, mikäli yleinen sijoitusympäristö lainkaan suosii riskillisiä omaisuusluokkia. Myös kryptomarkkinalle vähemmän otollisissa olosuhteissa bitcoin on perinteisesti pitänyt pintansa alt-coineja paremmin, joten se on erityisesti varovaisemman kryptosijoittajan valinta.
Bitcoinin kannalta merkittävimpiä riskejä vuoden 2025 aikana ovat ensisijaisesti riippuvuus osakemarkkinan kehityksestä ja markkinoiden yleisestä riskinottohalukkuudesta. Toisaalta nykyiseen kurssiin on hinnoiteltu melko paljon myönteisiä oletuksia Yhdysvaltain uuden hallinnon sääntelyä koskevista linjauksista, ja mahdolliset pettymykset voisivat nitkauttaa bitcoinin arvostusta alaspäin.
Bitcoiniin liittyvä riski on myös se mahdollisuus, että vuosien 2017 ja 2021 tapaan näkisimme nousumarkkinan lopussa ns. “alt-seasonin”, jossa alt-coinit tuottaisivat selkeästi bitcoinia paremmin, ja bitcoiniin sijoittanut jäisi täten jälkeen kryptomarkkinan yleisestä kehityksestä.
Tämä vaihtoehto olisi vartenotettavin, mikäli näkisimme rahapolitiikan kääntyvän nykyistä selvemmin elvyttävään suuntaan. Toisaalta monet ovat kyseenalaistaneet, tullaanko aiempien syklien kaltaista voimakasta alt-seasonia enää näkemään, jos kasvava osuus kryptosijoittamisesta tapahtuu mm. BTC ETF-rahastojen kautta. Oletettavasti nämä pääomat välttämättä kierrä alt-coineihin yhtä saumattomasti kuin kryptonatiivien sijoittajien bitcoinilla tekemät tuotot, jotka puolestaan ovat usein toimineet alt-seasonin katalyytteina.
Täysimittaista alt-seasonia emme siis voi pitää perusoletuksena, mutta sen varalta kannattaa pitää silmät auki vuoden edetessä, ja olla tarvittaessa valmis tarttumaan mahdollisuuteen. Asiaa voi seurata esimerkiksi bitcoin-dominanssin kautta, alt-coinien ylituoton ilmetessä bitcoin-dominanssin laskuna.
Edellisessä vuosikatsauksessamme aloitimme analyysimme etheristä sanoilla:
“Jos bitcoin oli vuoden 2023 vahva suoritus, vuoden heikon suorituksen leiman annamme Ethereum-lohkoketjun natiivi tokenille etherille.”
Vuosilukua vaihtamalla sama kuvaus päti myös vuonna 2024. Siinä missä niin suurimman kryptovaluutta bitcoinin kurssi kuin kryptomarkkinan kokonaisarvo (TOTAL) nousivat vuoden aikana yli sata prosenttia, etherin kurssi kohosi vain noin 45 prosenttia.
Vaikka 45 prosentin vuosituotto sijoituskohteesta sinänsä varsin mukavalta, on erityisesti kryptomarkkinalla kaikki kurssikehityksiä syytä tarkastella suhteessa markkinan yleiskehitykseen. Ether on kryptovaluuttana markkina-arvoltaan bitcoinia pienempi, ja täten lähtökohtaisesti korkeariskisempi. Tällöin sen tuottovaatimuksen minimitasona nousumarkkinassa voidaan pitää bitcoinin tuoton ylittämistä, josta vuonna 2024 siis jäätiin selkeästi.
Suhteellisia arvostuksia käyttäen voidaan myös nähdä, että ether heikkeni kymmeniä prosentteja niin suurinta kryptovaluutta bitcoinia kuin ilmeistä haastajaansa, Solana-lohkoketju SOL:ia vastaan.
Erityiseksi pettymykseksi vuonna 2024 osoittautui, että kesällä 2024 lanseeratuista ETH ETF-rahastoista ei ollut etherin kurssin kääntäjiksi. Etherin heikon vuoden 2023 jälkeen monet näkivät etherin aliarvostettuna ja ETF-rahastojen hyväksynnän samanlaisena positiivisena katayyttina kuin ne olivat bitcoinille. Näin ei käynyt, ja yllä olevasta graafista voidaan nähdä että ETF-rahastojen hyväksyntä toukokuussa 2024 muodostivat ETH/BTC-suhteen alamäessä vain lyhytaikaisen pompun.
Monet analyytikot liittävät etherin vuosien 2023-2024 suhteellisesti heikon kurssikehityksen Ethereum-protokollan identiteettikriisiin. Ethereumin arvolupaus ja kilpailuetu on viime vuosina hämärtyneet, erityisesti kilpailijan Solanan rinnalle nousun myötä. Ethereum pyrkii olemaan maailman johtava älysopimusprotokolla, mutta häviää käyttökokemuksessa Solanalle.
Ethereumin natiivi token ether on puolestaan pyritty brändäämään deflatoriseksi “ultrasound money:ksi”, mutta layer-1 lohkoketjun käyttöasteen jäädessä liian alhaiseksi, on se valtaosan vuodesta 2024 ollut inflatorinen. Osaltaan L-1 liian matala käyttöaste on johtunut layer-2 lisääntyvästä käytöstä, joka on Ethereumin käyttäjien etu mutta ei toistaiseksi näytä kääntyvän ether-tokenin omistajien eduksi.
Suurimman tappion Ethereum on kokenut menettäessään paikkaansa alustana kryptonatiivien piensijoittajien spekulaatiolle ja tämän spekulaation ajamalle innovoinnille. Kevään 2024 meemikolikko-huuma ja pump.fun antoivat vahvan näytteen, että Solana on tällä hetkellä ottanut paikan alustana, jossa retail-käyttäjät haluavat kokeilla kryptomarkkinan villeimpiä ja hulluimpia ideoita.
Ethereum-protokollan vahvuus, ainakin teoriassa, suhteessa sen kilpailijoihin on ollut Ethereum-verkon hajautuksen priorisointi, mutta tällä hetkellä epäselvää on, riittääkö se yli ajan kannattelemaan älysopimusprotokollien välisessä kilpailussa. Hajautus ja matalat laitteistovaatimukset lohkoketjun validointiin olivat tärkeä tekijä kryptovaluuttojen alkuperäistä eetosta vaaliville alan pioneereille, mutta aika näyttää muodostuuko käyttökokemuksesta sittenkin ratkaiseva kilpailutekijä.
Vuoden 2025 alussa vaikuttaa siltä, että alkavasta vuodesta saattaa muodostua Ethereumille jonkinlainen “do or die”-vuosi. Vuoden 2023 suhteellisesti heikko suoritus oli kuitattavissa vain “mean reversiona” suhteellisesti vahvalle suoritutumiselle vuoden 2022 laskumarkkinassa. Toinen heikko vuosi putkeen kiinnittää kuitenkin jo enemmän huomiota. Mikäli käännettä ei nähdä, ja vuodesta 2025 muodostuu etherin kolmas peräkkäinen heikko vuosi, saattaisi olla että tämän jälkeen toipumista ei enää nähdä lainkaan. Älysopimusalustoilla niin aktiviteetilla, käyttäjillä ja kehittäjillä on taipumus seurata natiivin tokenin kurssikehitystä, ja markkinan kehityksestä jälkeen jäämisellä on riski ruokkia itseään.
Kryptosijoittajan näkökulmasta ether näyttäytyy tällä hetkellä varsin epähoukuttelevalta sijoituskohteelta. Vuoden 2025 alussa kehoitamme kuitenkin pitämään silmät auki mahdollisten käänteiden varalta. Emme väitä, että riittäviä positiivisia katalyytteja välttämättä ilmaantuu, mutta jos niin kävisi, tarkoittaa etherin varsin matalaksi laskenut suhteellinen arvostus runsasta nousupotentiaalia. Yksi etherin kannalta myönteinen katalyytti saattaisi olla ilmeisen kilpailijan Solanan nousun hyytyminen, mitä mahdollisuutta käsittelemme seuraavassa osiossa.
Edellisessä vuosikatsauksessamme otsikoimme Solanan natiivi token SOL:ia koskeva osiomme “Vuoden 2023 comeback: SOL +900%”. Vuonna 2023 SOL toipui vuoden 2022 romahduksestaan, ja sen kurssi noin kymmenkertaistui.
Solanan vuosi 2024 näyttäytyy ennen kaikkea vakiinnuttamisen vuonna. Katastrofaalisen vuoden 2022 ja seuraavan vuoden paluun jälkeen Solana vakiinnutti paikkansa kryptomaailman “yhtenä suurista”.
Solana vakiinnutti paikkansa myös “kevyemmän” retail-käytön lohkoketjuna. Pump.fun ja sen laukaisema meemikolikkokasino oli esimerkki käyttötapauksesta, jossa Solanan korkea transaktiokapasiteetti ja matalat kulut pääsevät oikeuksiinsa. Meemikolikkotreidauksessa, jossa sijoitushorisontti lasketaan päivissä tai tunneissa, vaikuttaa käyttäjille oleva tärkeämpää että käyttö on helppoa, hauskaa ja edullista, kuin että alustana käytettävä lohkoketju on riittävästi hajautettu kestämään valtiotason sensuuria tai kolmatta maailmansotaa, Bitcoin- ja Ethereum-protokollien ideaalien mukaisesti.
Ethereum ETF-rahastojen toimilupahakemusten hyväksynnän jälkeen useat ETF-liikkeeseenlaskijat jättivät hakemukset myös SOL ETF-rahastoille. Yksi vuoden 2025 kiinnostavia muuttujia onkin näiden hakemusten käsittely ja mahdollinen hyväksyntä.
Vuoden 2025 tammikuussa Solana sai myös hieman yllättävän validoinnin, kun Donald Trumpin virkaanastujaisten kynnyksellä hänen nimeään kantava meemikolikko TRUMP laskettiin liikkeeseen Solana-lohkoketjussa. “Presidenti meemikolikon lohkoketju” ei vielä hetki sitten ollut aivan ilmeisimpiä virstanpylväitä kryptoprojektille, mutta TRUMP-kolikon alustaksi valituksi tuleminen kuvaa hyvin, kuinka Solana on sementoinut paikkansa meemikolikko-segmentin valtijana.
Miltä sitten SOL-token näyttää sijoituskohteena vuoden 2025 alkaessa?
Päättynyt vuosi 2024 oli SOL:lle vahva, kurssin noustessa dollarimääräisesti lähes 90 prosenttia. Analyytikkojen konsensus vaikuttaa olevan, että Solana jatkaa layer-1 kategorian johtajana, Ethereumin edellee menettäessä asemiaan.
Näistä ilmeisen vahvoista lähtökohdista huolimatta näemme, ilmeisesti hieman konsensuksesta poiketen, SOL-tokenin tuottopotentiaalin yllä hieman synkkiä pilviä.
Ensimmäisenä on huomauttaa että SOL-tokenin näennäisen hyvä 90% tuotto vuonna häviää selkeästi bitcoinin 120 prosentille. SOL-sijoittajaa ei siis vuonna 2024 palkittu kantamastaan bitcoinia korkeammasta riskistä.
Vuoden 2024 aikana SOL/BTC-suhde liikkui pääasiassa poikittain seilaten. Aivan tarkasti katsoen voi jopa havaita jokaisen huipun jääneen edellistä matalammaksi.
Solanan kunniaksi on toki sanottava, että SOL-token toki teki vuonna 2024 hetkellisesti uuden kaikkien aikojen kurssiennätyksensä. Vuoden 2024 korkein päivän päätöskurssi jäi kuitenkin vuoden 2021 huipun alapuolelle, siinä missä bitcoinin korkein päivän päätöskurssi oli yli 50% vuoden 2021 huippua korkeammalla.
Vertailtaessa SOL-tokenia bitcoiniin on toki reilua huomauttaa, että vuosi 2024 oli bitcoin-vetoinen vuosi, ja ehdoton enemmistö kaikista alt-coineista hävisi tuottovertailussa bitcoinille. Jos taas asetamme SOL-tokenin alt-coin-markkinaa vastaan, on johtopäätösten vetäminen vaikeaa. Vuoden mittaan SOL:n kurssi näytti kehittyvän alt-coin-markkinaa paremmin, erityisesti keväästä loppusyksyyn kestänen poikittaisliikkeen aikana. Yhdysvaltain presidentinvaalien jälkeinen lyhyt “alt-season” kuitenkin pyyhkäisi nämä ylituoton mennessään.
Jotkut ovat myös nähneet yhtäläisyyksiä ETH/BTC-suhteen ja SOL/BTC-suhteen kanssa. ETH/BTC-suhteessa voimme nähdä ensimmäisessä nousumarkkinassa rajun nousun (1), jota seurasi ensimmäisessä laskumarkkinassa yhtä raju lasku (2). Tämän jälkeen seuraavassa nousumarkkinassa nähtiin uusi nousu, joka kuitenkin muodosti vain “lower high:n”. Tätä puolestaan on seurannut hidas hiipuminen, jossa kolmannessa nousumarkkinassa ETH/BTC ei ole enää noussut, vaan päinvastoin laskenut (4).
Toistaiseksi SOL/BTC-suhde on seurannut ETH/BTC:n kanssa identtistä polkua (1-3) yhtä markkinasykliä myöhemmin. On vielä aikaista julistaa että SOL:n tarvitsisi seurata etheriä myös neljännen vaiheen osalta, mutta myös tämä mahdollisuus on hyvä pitää mielessä yhtenä skenaariona.
Tämä tarkastelun tarkoituksena on ilmentää, että erittäin vahvasta vuodesta 2023 ja kelvollisesta vuodesta 2024 huolimatta emme ole täysin vakuuttuneita, että SOL-token tulisi vuonna 2025 tarjoamaan kryptomarkkinan keskiarvoa parempaa tuottoa. Nousumarkkinassa se todennäköisesti häviää pienemmille alt-coineille, ja laskumarkkinassa lähes varmasti häviää bitcoinille. Toistaiseksi epäselvää on, kykeneekö SOL lyömään bitcoinia edes nousumarkkinassa. Luottomme tähän vaihtoehtoon kasvaisi merkittävästi, jos näkisimme SOL/BTC-suhteen ylittävän marraskuussa nähdyn 0,0027 tason. Sitä ennen suhtaudumme SOL:n tuottopotentiaaliin vielä hieman varautuneesti.
Kuten analyysimme aikaisemmista kappaleista käy ilmi, vuosi 2024 oli varsin bitcoin-vetoinen. Pääomien painottuminen bitcoiniin tarkoitti, että niitä vastaavasti riitti suhteellisesti vähemmän alt-coineihin, ja harva alt-coin-kategoria tarjosi vuonna 2024 merkittäviä ylituottoja bitcoiniin verrattuna. Alt-coin-kategorioista nostamme huomion arvoisiksi kaksi: meemikolikot ja tekoälyyn (AI) liittyvät tokenit.
Meemikolikoille otollinen ympäristö usein on, kun kryptonatiiveilla sijoittajat ovat tehneet merkittäviä tuottoja, ja etsivät näille sijoituskohteita edelleen pidemmältä riskikäyrältä. Vuoden 2023 alusta jatkunut nousumarkkina on tällainen olosuhde ylipäätään, ja erityisesti Solanan comebackin myötä SOL-tokeniin sijottaneiden kohdalla. SOL-tokenin vuonna 2023 noin kymmenkertaistaessa kurssinsa, nähtiin kerrannaisvaikutuksena vuonna 2024 Solana-ekosysteemissä varsinainen meemikolikkojen buumi.
Meemit vaihtelivat poliittisista (Jeo Boden) TikTok-meemeihin (Chill Guy).
Pump.funin mahdollistama helppo meemikolikoiden julkaiseminen, Moonshot-sovelluksen mahdollistama meemikolikoiden helppo ostaminen ja TikTokin nouseminen uusien meemien synnytys- ja levittämisalustaksi kuvaavat mielenkiintoisesti, kuinka meemikolikot tuovat näyttävät hiljalleen laajentuvan sosiaaliseksi ilmentymäksi on-chain-maailman ulkopuolellekin.
Meemibuumin varsinaisena huipentumana toimi luonnollisesti jo aiemmin tekstissä mainittu, tammikuussa 2025 julkaistu presidentillinen TRUMP-kolikko.
Meemikolikkojen kategoriassa vuoden 2024 keskeinen piirre oli niiden lukumäärän suorastaan räjähdysmäinen kasvu. Tämän seurauksena meemikategorian sisäinen rotaatio on käynyt huomattavasti aiempaa nopeammaksi, eli kurssit nousevat ja laskevat aiempaakin jyrkemmin. Tämän myötä ainakaan pienempiä meemikolikoita on entistä vaikeampi suositella piensijoittajalle, jolla ei ole mahdollisuutta markkinan reaaliaikaiseen seuraamiseen.
Vuoden 2024 toinen merkittävä trendi oli laajemmasta tekoälyboomista ammentavat krypto-AI-projektit. Lohkoketjuteknologia tarjoaa paljon helposti nähtävissä olevia mahdollisuuksia yhdistyessään tekoälyyn, alkaen tekoälyn vaatiman laskentatehon hajauttamisesta aina autonomisten AI-agenttien välisen taloudellisen vuorovaikuttamisen alustaksi.
Vuoden 2024 krypto-AI boomissa oli nähtävissä markkinan yleisen kehityksen tavoin kaksi erillistä sykäystä. Ensimmäisessä, vuoden 2024 ensimmäisen kvartaalin nousuliikkeessä kuumia tokeneita vaikuttivat olevan laajasti kaikki kryptoprojektit, joilla vain oli jokin kuviteltavissa oleva liitäntäpinta tekoälyyn. Kuvaavaa oli ehkä, että tuoreempien AI-projektien, kuten RENDER ja FET, imussa kovia kurssinousuja teki myös mm. kryptomaailman todellinen veteraani, vuonna 2014 julkaistu jaetun data varastoimisen projekti Filecoin.
Loppuvuonna nähtiin hyvin toisenlainen AI-trendi, jossa pääosassa olivat ns. Autonomiset AI-agentit. Näistä ensimmäinen oli viestipalvelu X:ssa toiminut Terminal Of Truths ja toistaiseksi tunnetuimmaksi nousi AIXBT. AI-agenttien luomiseen ja hallinnointiin syntyi vuonna 2024 jopa oma Virtuals-protokolla, jonka VIRTUALS-tokenin markkina-arvo kävi korkeimmillaan yli kahdessa miljardissa dollarissa.
Siinä missä alkuvuoden niukasti konkretiaa omannut AI-narratiivi ja sen myötä nähdyt kurssinousut saattavat jäädä kertaluonteiseksi ilmiöksi, muodostavat autonomiset AI-agentit yhden vuoden 2025 kiinnostavimmista narratiiveista. Näemme tässä kategoriassa runsaasti potentiaalia, ja se tarjoaa nähdäksemme kiinnostavia tuottomahdollisuuksia, erityisesti siinä tapauksessa että markkinan yleissuuntaa kääntyy jälleen selkeään nousuliikkeeseen.
Tässä siis tiivis analyysimme vuoden 2024 tärkeimmistä tapahtumista ja alkavan vuoden näkymistä. Vuoteen 2024 mahtui toki paljon pienempiä käänteitä ja hetkellisiä koviakin, kryptomarkkinan yksittäisten sektoreiden kurssiralleja. Toivomme kuitenkin että olemme auttaneet lukijaa ennen kaikkea kryptomarkkinan “ison kuvan” muodostamisessa.
Vuoteen 2025 lähdemme siis kahden vuoden nousumarkkinan jälkeen. Lähtöodotuksemme on, että nousumarkkinan huippua ei olisi vielä nähty, vaan näkisimme ainakin suurimmalta kryptovaluutta bitcoinilta vielä uusia kaikkien aikojen uusia kurssiennätyksiä.
Iso kysymysmerkki sen sijaan on, nähdäänkö vuoden 2025 aikana vuosien 2017 ja 2021 kaltaista “alt-seasonia”, jossa alt-coinit kollektiivisesti tarjoavat ylituottoa bitcoiniin verrattuna. Kryptoanalyyttikkojen keskuudessa varsin suosituksi on noussut myös näkemys, että kryptotokenien määrän valtavan kasvun myötä markkinalla ei yksinkertaisesti riitä pääomia nostamaan kaikkien tokeneiden kurssia, ja kollektiivisen “alt seasonin” sijaan näkisimme enenevästi yksittäisiä sektoreita nostavia “category seasoneita”.
On toki myös syytä tunnistaa, että vuoteen 2025 liittyy koko kryptomarkkinaakin isompia kysymysmerkkejä. Geopoliittinen tilanne jatkuu vaikeasti ennustettavana, ja Yhdysvaltain uuden hallinnon toteutuviin talous- ja ulkopoliittisiin linjauksiin sekä näiden välittömiin seurauksiin liittyy vielä merkittäviä epävarmuuksia. Sitä mukaa kun nämä epävarmuudet selkiytyvät, tulevat markkinat reagoimaan niihin tavoilla, joita on tässä vaiheessa vielä vaikea ennustaa.
Riippumatta sijoittajan henkilökohtaisesta optimismista tai pessimismistä, helppo yksimielisyys löytynee siitä, että vuodesta 2025 tuskin on tulossa millään mittapuulla tylsää. Kryptomarkkinaa kannattaa syntyvien tilaisuuksien tunnistamiseksi seurata tarkasti, ja me toimimme siinä apunasi joka viikko Kvarn Pulse-uutiskirjeemme, Pro-asiakkaillemme lähetettävän Kvarn X Pro-viikkoraporttimme, Kvarn Research-analyysiemme sekä sosiaalisen median postaustemme muodossa.
Kvarn X toivottaa sinulle hyvää ja menestyksekästä kryptosijoittamisen vuotta 2025!
Olet kirjautuneena Kvarn X Pro -asiakkaana.
Kirjaudu ulos
