Viimeinen viikko on kryptomarkkinalla menty vahvassa nousussa. Suurimman kryptovaluutta bitcoinin kurssi nousi noin kymmenen prosenttia. Toiseksi suurimman kryptovaluutta etherin kurssi nousi noin yhdeksän prosenttia, ja muun kryptomarkkinan (poislukien suurimmat stablecoinit) kokonaisarvo noin seitsemän prosenttia.
Kryptomarkkinan sisällä viikko mentiin varsin bitcoin-vetoisesti, mikä näkyi bitcoin-dominanssin nousuna noin 1,5% prosentilla (noin yksi prosenttiyksikkö). ETH/BTC-suhde puolestaan laski noin yhden prosentin.
Kvarn X-kaupankäyntipalvelun tokeneista kovimpia viikkonousuja esittivät Celestian TIA-token (+23%), Aptoksen APT (+22%) ja meemikolikko BONK (+16%). Nousuvoittoisen viikon kovimmat kurssilaskut nähtiin Heliumin HNT-tokenilta (-12%), Uniswapin UNI-tokenilta (-9%) ja MakerDAO:n MKR-tokenilta (-8%).
Aiemmin tällä viikolla Kvarn X Pro-viikkoraportissamme käsittelimme viimeisen viikon markkinanousuja, ja esitimme erilaisia tapoja havaita nousutrendin mahdollista taittumista laskuksi. Näkemyksemme oli, että markkinassa on tällä viikolla ollut havaittavissa merkkejä, jotka saattaisivat viitata paikallisen huipun saavuttamiseen melko pian.
Viimeisen parin vuorokauden markkinakehitys on antanut lisätukea tällä tulkinnalle.
Olemme viime päivinä nähneet kryptomarkkinan nousuliikkeen hieman hidastuvan, mikä näkyy Relative Strength Indexin “bearish divergencena.” (Alla oleva graafi kohta 1).
Tämä nousun hidastuminen on usein ensimmäisiä varhaisia merkkejä nousuliikkeen lopun lähestymisestä. Yksinään siihen ei kuitenkaan kannata luottaa, sillä pitkässä nousutrendissä “bearish divergence” saattaa syntyä myös kurssien “vetäessä henkeä” nousupurskeiden välissä. “Bearish divergence” ei siis missään tapauksessa tarkoita nousutrendin päättymistä, mutta voi antaa syyn tarkkailla muita siihen viittaavia tekijöitä hieman tarkemmin.
Tällaista nousutrendin mahdolliseen päättymiseen viittaavaa lisänäyttöä saatiin tiistaina, kun bitcoinin kurssi ja pienempien alt-coinien kokonaisarvoa kuvaava OTHERS lähtivät erkanemaan (graafin kohta 2). Bitcoinin kurssi siis jatkoi nousuaan ylös, kun taas pienempien alt-coinien kokonaisarvoa alkoi laskea. Tällainen erkaneminen viittaa usein siihen, että kryptosijoittajat ovat alkaneet vähentää riskiään siirtämällä pääomia pienimmistä kryptotokeneista suurempiin, erityisesti suurimpaan kryptovaluutta bitcoiniin.
Paikallisissa huipuissa bitcoinin ja pienempien kryptotokenien erkanemista usein seuraa bitcoinin dollarimääräisen kurssin kääntyminen alaspäin, mikä toimii viimeisenä vahvistuksena nousutrendin päättymiselle. Viimeisen vuorokauden aikana olemme saaneet hieman viitteitä tästä (graafin kohta 3).
On vielä liian aikaista sanoa varmuudella, onko kyseessä todellinen trendin kääntyminen vai pelkkää
kohinaa. Bitcoinin kurssin putoaminen alle 66 000 dollarin vahvistaisi tulkintaa nousutrendin päättymisestä. Kirjoitushetkellä (torstai klo 14.00) tähän tasoon on matkaa noin tuhat dollaria eli noin 1,5 prosenttia. Toisaalta bitcoinin kurssin kohoaminen yli keskiviikkoisen huipun 68 400 dollaria (noin kaksi prosenttia kirjoitushetken kursssista 67 000 dollaria) olisi vahvistus nousutrendin jatkumiselle.
Viimeisen parin viikon aikana kryptosijoittajia on jälleen puhuttanut markkinoiden bitcoin-vetoisuus. Tämän kiinnostuksen lähteenä on ollut bitcoin-dominanssin kohoaminen jälleen uuteen huippuunsa. Bitcoin-dominanssi on ollut nousussa yli kaksi vuotta, ja on nyt korkeimmillaan sitten kevään 2021.
Arviomme mukaan on hieman ironista, että huomio aiheeseen kohdistuu nyt, tämän johdonmukaisen trendin kestettyä jo kaksi vuotta. Bitcoinin vahvuuden puolesta veikkaaminen oli erinomainen veto kaksi vuotta sitten, ja varsin hyvä veto vielä vuosi sitten. Näkemyksemme mukaan bitcoinin pitkään jatkunut suhteellinen vahvistuminen alkaa todennäköisimmi olla loppusuorallaan, ja bitcoin-dominanssin ollessa jo näin korkealla, on sen nousun jatkumisen puolesta veikkaamisen odotusarvo varsin vaatimaton. Kryptosijoittajalle paras ratkaisu tämän trendin hyödyntämiseen saattaisikin olla alkaa varautua sen kääntymiseen, ja suunnitella kuinka kryptosalkkuaan allokoisi tilanteessa, jossa alt-coinit kokokonaisuutena alkaisivat tuottaa bitcoinia paremmin.
Toinen kryptomarkkinaa puhuttanut ilmiö on toiseksi suurimman kryptovaluutta etherin suhteellinen heikkous. Tämän havainnon ajurina on ollut ETH/BTC-suhde, joka tuntuu vain laskevan, menivät kryptomarkkinan dollarimääräiset kurssit sitten ylös tai alas.
Tähän sinänsä vankkaan tosiseikkaan haluaisimme tarjota pari huomiota.
Ensimmäinen on, että emme pidä ETH/BTC-suhdetta lyhyellä aikavälillä erityisen hyvänä mittarina juuri etherin suhteelliselle vahvuudelle. Sen lyhyen aikavälin muutoksiin vaikuttaa voimakkaasti pääomien suuntautuminen bitcoinin ja alt-coinien ylipäätään välillä. Toisin sanoen, markkinan ollessa bitcoin-vetoinen ether heikkenee sitä vastaan, mutta niin tekevät alt-coinit kokonaisuutena muutoinkin.
Juuri tällainen tilanne on ollut viime viikkoina, ja esimerkiksi SOL/BTC-suhde on tullut alaspäin lähes identtisesti ETH/BTC-suhteen kanssa.
Lyhyen aikavälin seurantaan suosittelemme ETH/BTC-suhteen sijaan SOL/ETH-suhteen seuraamista. Tämä poistaa yhtälöstä suurimman häiriötekijän, eli markkinan bitcoinin-altcoin-painotuksen heilahtelut.
Käsittelimme etherin ja SOL:n suhdetta Kvarn Pulse-uutiskirjeessämme 12.9.2024. Tuolloin päätimme analyysimme toteamukseen:
“Johtopäätöksemme on, että jatkossa SOL:n vahvistumista ei kannata enää ottaa ilmeisenä itsestäänselvyytenä, vaan pitää aidosti silmät auki myös trendin kääntymisen varalta. ”
Viisi viikkoa myöhemmin tilanne näyttää hyvin samankaltaiselta. Saavutettuaan vuoden 2021 lopun tason on SOL/ETH-suhde kohonnut enää hyvin hitaasti, mikä viikkotason graafissa näkyy Relative Strength Indexin “bearish divergencena”.
Tämän tarkastelun tarkoituksena on tuoda esiin, että vaikka sekä bitcoinin suhteellinen vahvuus että etherin suhteellinen heikkous ovat kiistattomia tosiseikkoja ja suhteellisen runsaan huomion kohteena, kannattaa niiden puolesta veikkaamista enää tässä vaiheessa harkita melko tarkkaan. Paras aika veikata bitcoinin puolesta oli vuonna 2022, samoin oikea aika veikata etheriä vastaan. Vaikka kaikki on toki mahdollista, pidämme todennäköisimpänä että näissä trendeissä on kryptosijoittamisen näkökulmasta hyödynnettävää jäljellä enää varsin vähän. Uskomme että parempaa odotusarvoa on tarjolla suunnitelmille, kuinka hyödyntää näiden trendien mahdollista kääntymistä.
Selvyyden vuoksi lopuksi toteamme, että kahdesta viime vuosien trendistä, bitcoinin vahvistumisesta ja etherin heikkenemisestä, ensimmäisen kääntymistä pidämme lähes varmana, kun taas jälkimmäiseen kohdistuu huomattavasti enemmän epävarmuutta.
Uskomme, että viimeistään bitcoinin uuden “all time-high:n” saavuttaminen, etenkin jos se tapahtuu matalien ohjauskorkojen vallitessa (erotuksena kevään 2024 korkeiden ohjauskorkojen ATH:sta), todennäköisesti laukaisisi selkeän “alt-seasonin”, jossa pienemmät kryptotokenit tuottavat selkeästi bitcoinia paremmin.
Etherin suhteen on näkemyksemme mukaan otettava vahvemmin huomioon mahdollisuus, että se ei enää ikinä saavuttaisi vielä vuonna 2023 nähtyjä yli 20% osuuksia kryptomarkkinan kokonaisarvosta. Tarkoitus ei siis ole kehottaa hyppäämään etherin perään juuri nyt, kun suhteellinen heikkeneminen vielä jatkuu, vaikkakin hidastuvasti. Suosittelemme ennemminkin tilanteen seuraamista ja suunnitelmien tekemistä, millä kriteereillä ja kuinka paljon etheriin olisi halukas allokoimaan, mikäli sen pitkä suhteellinen laskutrendi alkaa esimerkiksi ensi vuonna taittua “mean reversion” omaisesti nousuksi.
Jatkamme kryptomarkkinan “kolmen suuren” keskinäisten voimasuhteiden seuraamista ja pidämme sinut ajan tasalla, joten pysythän kuulolla!
Kvarn Pulsen sisältämä aineisto on tuotettu ainoastaan markkinointiviestinnän tarkoitukseen. Mitään Kvarn Pulsen kautta välitettävää informaatiota ei tule käsittää tarjouksena tai kehotuksena tehdä mitään osto- tai myyntipäätöksiä eikä muuksi kehotukseksi sijoitustoimenpiteisiin mistään sijoituskohteesta. Uutiskirjeen kopiointi tai sen sisällön lainaaminen ilman Kvarnin antamaa nimenomaista hyväksyntää on kielletty. Uutiskirjeessä esitetyt tiedot koskevat uutiskirjeen kirjoittamisaikaan vallinnutta tilannetta, ja tiedot voivat tai ovat voineet muuttua. Kvarn Capital Oy ei takaa uutiskirjeeseen sisältyvän tai uutiskirjeessä viitatun tiedon oikeellisuutta tai täydellisyyttä.
Olet kirjautuneena Kvarn X Pro -asiakkaana.
Kirjaudu ulos
